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Cet article analyse les implications du développement de l’investissement d’impact pour la recherche en finance. Il aborde les implications sociétales de ce type d’allocation et l’analyse à travers le prisme de la théorie de l’agence, pour révéler une discordance épistémologique. Afin de surmonter les difficultés évoquées, l’article présente deux agendas de recherche, l’un basé sur l’inclusion de fonctions d’utilité interdépendantes en finance, l’autre sur l’adoption d’une posture subjectiviste. This article analyzes the implications of the development of impact investment on research in finance. It discusses the social implications of this type of allocation and analyzes it through the lens of agency theory to reveal an epistemological dissonance. The article presents two research initiatives aimed at overcoming these difficulties: one based on including interdependent functions of utility in finance and the other on the adoption of a subjectivist position.

This paper contends that carving out pathways to finance the sustainable development goal (SDG) agenda entails to reconsider tacit assumptions regarding the functioning of financial systems. We first use a history of economic thought perspective to demonstrate the flaws of the loanable fund theory, which has come to underlie SDG finance strategies. We then introduce the alternative endogenous money theory using a consistent theoretical and accounting framework. This allows us to identify and discuss a set of financing mechanisms that would permit to bridge the SDG budget gap. These mechanisms include the issuing of sovereign green bonds, the modification of the European Central Bank’s collateral framework, changes in capital adequacy ratios, a market of SDG lending certificates and the introduction of rediscounting policies. We back up the discussion with examples from economic history.

This article sheds light on the issue of financing the 2030 Agenda. First of all, we highlight the analytical inconsistency of market financing strategies based on neoclassical theory. We then put forward the elements of an alternative strategy based on the issuance of a new category of financial instruments: the ecological sovereign security (ESS). Then, we develop "Philia 1.1", a new 32-equation stock-flow coherent model (SFC) to analyze the effects of issuing TSE on macroeconomic dynamics and the ecological transition process. Simulations suggest that the issuance of TSEs could help to drive an expansionary macroeconomic dynamic beneficial to employees, while embedding the additional activity in new ecological and social criteria. TSE emissions could therefore play a driving role in the pursuit of Sustainable Development Goals (SDGs). Cet article apporte l’éclairage de la Théorie Financière Écologique sur la question du financement de l’Agenda 2030. Nous mettons en évidence l’incohérence analytique du financement par les marchés, fondé sur la théorie néoclassique. Nous avançons une stratégie alternative reposant sur l’émission d’une nouvelle catégorie d’instruments financiers : le titre souverain écologique (TSE). Puis, nous développons « Philia 1.1 » un nouveau modèle stock-flux cohérent. Les simulations suggèrent que l’émission de TSE pourrait impulser une dynamique macroéconomique expansionniste bénéfique aux salariés tout en encastrant le surcroit d’activité dans de nouveaux critères écologiques et sociaux. L’émission de TSE pourrait jouer un rôle moteur dans la poursuite des Objectifs du Développement Durable (ODD).